大变局下中美农产品期货市场间溢出效应研究

——基于频域和分位数溢出的视角

丁存振 王赞

(山东农业大学经济管理学院)

　　摘要：深入探究大变局下中美农产品期货市场间溢出效应，不仅有助于理解中美农产品期货市场间的关系，而且对于农产品期货市场的风险监测及防控具有重要的参考价值。本文采用新发展的基于TVPVAR模型的时变频域溢出指数方法和基于QVAR模型的分位数溢出指数方法，多维度分析中美农产品期货市场间溢出效应，并对其传导机制进行了分析。结果表明：中美农产品期货市场间存在显著的溢出效应，平均溢出水平为2125%，主要由短期溢出效应主导，短期溢出水平是长期溢出水平的34倍，且中美农产品期货市场间溢出效应在极端事件冲击下更大，极端状态下溢出水平是正常状态下溢出水平的4倍;中美农产品期货市场间溢出效应具有非对称性，美国农产品期货市场对中国农产品期货市场的溢出水平是中国农产品期货市场对美国农产品期货市场溢出水平的2倍;中国农产品期货受到美国农产品期货的溢出水平均高于受到国内其他品种期货的溢出水平，其中，市场调控较小、对外依赖程度较高的食糖、豆粕、棉花等农产品期货与美国农产品期货市场联动性较强;在市场基本面机制和市场传染机制共同作用下，中美农产品期货市场间溢出效应主要受到国际农产品库存、金融危机、中美贸易摩擦、俄乌冲突等因素影响。

　　关键词：农产品期货;溢出效应;传导机制;频域

　　文章刊发：丁存振， 王赞.大变局下中美农产品期货市场间溢出效应研究：基于频域和分位数溢出的视角[J]. 世界农业, 2024(11):5-19.